マグ7のAI投資は年114兆円。日本の国家予算とほぼ同額です【2026年4-6月期・決算まとめ】

おはようございます！レバナス父さん（@levanasu_papa）です。

8月26日のNVIDIA決算をもって、マグ7の決算シーズンが終わりました。📊

3ヶ月前にも同じまとめを書いています。あのときのテーマは「個社を深追いせず、総体を見る」でした。

今回は、そこを繰り返しません。今期の決算を全部読んで、いちばん驚いたのは売上でも利益でもなかったからです。

7社が「使った金」のほうでした。💸

結論｜マグ7が1年でAI投資に使う金は、日本の国家予算とほぼ同じです

先に結論から書きます👇

• 4〜6月期の3ヶ月だけで、上位4社の設備投資は約26兆円！💰 1年分の会社側見通しを足すと約114〜118兆円になります
• これは日本の令和8年度・一般会計当初予算122.3兆円の9割超。防衛費の約13倍にあたる金額です😳
• 決算の中身自体は7社すべてが増収。なのに4社の株価が下がりました📉
• 分かれ目は売上でも利益でもなく、手元に現金が残っているか（フリーキャッシュフロー）でした
• しかもこの26兆円は、まだほとんど利益に出ていません。減価償却として効いてくるのはこれからです⚠️
• そして全社が口をそろえて同じことを言っています。「メモリが足りない」——ここが前回の+1社マイクロンに、きれいにつながりました
• ついでに調べたら、そのマイクロンがNASDAQ100の構成比3位に浮上していました。マイクロソフトより上です😳

順番に見ていきます。

まず「3ヶ月で26兆円」から見てください

設備投資（capex）というのは、データセンターやサーバーを買うために出ていったお金のことです。

これを4〜6月期の3ヶ月分だけ並べると、こうなります。

企業	4〜6月期の設備投資	前年同期比	円換算
アマゾン	542億ドル	+68%	約8.6兆円
アルファベット（Google）	449億ドル	+100%	約7.1兆円
マイクロソフト	358億ドル	+110%	約5.7兆円
メタ	311億ドル	—	約4.9兆円
4社合計	約1,660億ドル	—	約26.2兆円

※メタの前年比が「—」の理由。アマゾン・アルファベット・マイクロソフトの3社はキャッシュフロー計算書の「有形固定資産の取得」を使っていますが、メタの311億ドルだけはファイナンスリースの元本返済を含む数字で、定義が揃っていません。

同じ基準の前年同期の数字を取れなかったので、前年比は空欄にしています。合計の26.2兆円も、その意味では厳密な足し算ではありません。

3ヶ月で26兆円です。😨

1ヶ月あたり約8.7兆円。1日あたり約2,900億円が、サーバーとデータセンターに変わっている計算になります。

そして前年比を見てください。マイクロソフトが2.1倍、アルファベットがちょうど2倍。1年で倍にしています。

残りの3社も書いておきます。

• テスラ：58億ドル（約0.9兆円）、前年比+142%！ 伸び率だけなら7社で最大です
• NVIDIA：27億ドル（約0.4兆円）。売る側なので、そもそも桁が違います（※5〜7月期）
• アップル：四半期単独では非開示。ただし9ヶ月累計は68億ドルで、前年の95億ドルより減っています😲（※アップルは9月期決算なので、この9ヶ月は2025年10月〜2026年6月です）

アップルだけが逆を向いている、というのは今期の隠れた見どころです。ここは後でもう一度触れます。

1年分にすると114兆円。日本の国家予算と並びました

ここからが本題です。

3ヶ月で26兆円ということは、単純に4倍すれば年104兆円。でも各社は「まだ増やす」と言っています。

決算説明会と発表資料で会社自身が示した、2026年の通期見通しがこれです👇

企業	2026年 通期の設備投資見通し	円換算
アマゾン	約2,200億ドル（2,000億ドルから増額）	約34.8兆円
アルファベット	1,950〜2,050億ドル（1,800〜1,900億ドルから増額）	約30.8〜32.4兆円
マイクロソフト	約1,750億ドル（リース含む）	約27.7兆円
メタ	1,300〜1,450億ドル	約20.5〜22.9兆円
4社合計	約7,200〜7,450億ドル	約114〜118兆円

この金額、ピンと来ますか。僕は来ませんでした。桁が大きすぎて、脳が処理を諦めます。😅

なので、日本の数字と並べます。

つまり、こういうことになります。

• マグ7の4社が1年でAI投資に使う額（約114〜118兆円）は、日本の国家予算122.3兆円の9割超！😳
• 防衛費の約13倍。社会保障費の約3倍です
• 日本の税収83.7兆円を、まるごと超えています

国が1年かけて集めた税金を全部つぎ込んでも、この4社の投資額には届きません。それを4つの会社が、自分たちの財布から出しています。

ちなみに、残りの3社を足すとどうなるか

ここまで並べたのは上位4社だけです。マグ7は7社あります。残り3社を足したらどうなるのか、気になったので数えました。

3社は通期の設備投資見通しを出していないので、直近の四半期を単純に4倍した僕の概算です（NVIDIAはさっき書いたとおり5〜7月期、アップルは9ヶ月累計からの換算です）👇

• テスラ：58億ドル×4 ＝ 約3.7兆円
• NVIDIA：27億ドル×4 ＝ 約1.7兆円
• アップル：9ヶ月68億ドルから通期約90億ドル ＝ 約1.4兆円

3社で約6.8兆円。これを足すとマグ7の7社合計は、約121〜125兆円になります。

日本の当初予算122.3兆円を、またぐ位置に来ました。😳

ただし会社が出した見通しではないので、この記事では数字の主語は会社見通しのある4社に置いて「9割超」と書いています。7社まで数えたら、ちょうど並ぶ——くらいに受け取ってください。

ついでに、うんと小さいほうにも並べておきます。僕が積立に入れているのは月5万円、年60万円です。

114兆円 ÷ 60万円 ＝ 約1億9,000万倍。😇

笑うしかない倍率ですが、この数字を出したのには理由があります。僕が乗っている船は、この金を燃やしながら走っているからです。あとでもう一度戻ってきます。

決算の中身は？ 7社ぜんぶ増収でした

ここまで投資額の話ばかりしたので、肝心の決算そのものも並べておきます。

結論から言うと、今期は7社すべてが増収です。しかも全社が二桁成長でした。

企業	売上（4〜6月期）	前年比	発表後の株価
アマゾン	2,006億ドル	+20%	時間外 +10%超 😀
アルファベット	1,198億ドル	+24%	翌日 ▲7.1% 😱
アップル	1,094億ドル	+16%	時間外 ▲6%超 😰
NVIDIA ※5〜7月期	962億ドル	+106%	翌日 +約9% 🚀
マイクロソフト	900億ドル	+18%	翌日 +15% 🎉
メタ	608億ドル	+28%	翌日 ▲約8% 😨
テスラ	282億ドル	+26%	翌日 ▲14.5% 💀

※右端の株価は報道ベースの二次情報です。「時間外」と「翌日の通常取引」が混在していて、基準の取り方も各社で揃っていません。方向と大きさの目安として見てください。

目を引くところだけ拾います。

• NVIDIAが+106%。売上962億ドル（約15.2兆円）を1四半期で稼いでいます。データセンター部門だけで890億ドル（+117%）📈
• マイクロソフトのAzureが+43%。しかも受注残（RPO）が6,780億ドル、前年比+84%。「これから売れることが決まっている分」が約107兆円あるという意味です（ただし何年かけて売上になるかは示されておらず、契約は変更もされます）
• アマゾンのAWSが+37%。会社の説明で「18四半期ぶりの速さ」と書かれています
• アルファベットのGoogle Cloudが+82%。倍近い伸びです

クラウド3社が、そろって加速しています。「AIの需要はあるのか」という問いは、この決算で完全に消えました。

それなのに、7社のうち4社の株価が下がりました。ここが今期の本題です。

分かれ目は、売上でも利益でもありませんでした

下がった4社と上がった3社を、もう一度並べ直します。今度はフリーキャッシュフロー（FCF）で。

FCFは「本業で稼いだ現金から、設備投資に使った現金を引いた残り」です。手元にいくら残ったか、という数字ですね。

企業	フリーキャッシュフロー	前年	株価
アルファベット	▲58.6億ドル	プラス	▲7.1%
メタ	7.8億ドル（▲91%）	85.5億ドル	▲約8%
テスラ	▲10.9億ドル	+1.5億ドル	▲14.5%
アマゾン ※直近12ヶ月	▲76.0億ドル	+181.8億ドル	+10%超
マイクロソフト	196.4億ドル（▲23%）	約255億ドル ※逆算	+15%

※表の読み方の注意。アマゾンだけは四半期ではなく直近12ヶ月（TTM）の数字です。ほかの4社と同じ3ヶ月ではないので、そのまま横並びで比べられません。

またマイクロソフトの前年255億ドルは、公表されている「▲23%」から僕が逆算した概算で、決算資料に実額の記載を見つけられませんでした。この「▲23%」自体も報道ベースの二次情報です。

アルファベットは四半期のFCFがマイナスに沈みました。😳

ひとつ断っておくと、決算資料に「創業以来はじめて」とは書かれていません。なので僕もそうは書きません。ただ、四半期で5,855百万ドルの現金が出ていったのは事実です。

Google Cloudが+82%で伸びているのに、です。稼いだ以上に投資したから、現金が残らなかった。

メタは前年の85.5億ドルから7.8億ドルへ。9割が消えました。

ここで気づいてほしいのは、アマゾンもFCFはマイナスなのに、株価は上がっているということです。

だから「FCFがマイナスなら売られる」という単純な話ではありません。市場が見ていたのは、もう一段先でした。

「使った金」ではなく、「使った金が返ってくる証拠」を出せたかどうか。今期の株価は、そこで真っ二つに割れました。

そして26兆円は、来年から「利益」を削りにきます

もうひとつ、今期の決算表にはまだ出てきていない話を書いておきます。

設備投資は、買った年に全額が費用になるわけではありません。出ていくのは現金だけで、利益のほうはほとんど減らないのです。

利益が減るのは翌年からです。買ったサーバーやデータセンターは減価償却費として、何年かに分けて少しずつ費用に振り替わっていきます。

つまり今日見ている「現金が残らない」という現象は、2年目からは「利益が伸びない」に形を変えて出てきます。

そのときに売上がそれを上回って伸びていれば、何も問題ありません。問題は、伸びなかったときです。

次の四半期で僕が見るのは、たぶんそこになります。🤔

⚠️ 注意｜今期の「純利益」は、額面どおりに読むと間違えます

ここは僕自身が一瞬引っかかりかけた部分なので、正直に書きます。

決算を並べていて、こんな数字が出てきました。

• アルファベット：EPS 9.11ドル（前年比+294%）
• アマゾン：純利益 626億ドル（前年182億ドル）

約4倍、約3.4倍。「AIバブル、すさまじいな」と思いました。

思ったんですが、中身が全然ちがいました。😅

各社の決算発表原文に、こう書いてあります。

未実現の評価益、というのは「持っている株が値上がりしたので、帳簿上そう書いた」というだけの数字です。売って現金にしたわけではありません。

そしてもう一点。アマゾンとマイクロソフトの利益を押し上げているのは、どちらも同じ会社への出資です。Anthropic——ChatGPTの競合、Claudeを作っている会社ですね。

非上場のAI企業の評価額が上がると、出資している上場企業の利益が同時に増える。そういう構造が、今期の決算表に入り込んでいます。

そしてこの評価益は、逆にも回ります。Anthropicの評価額が下がれば、同じ場所に損失として計上されます。今期の利益を押し上げた分だけ、将来の利益を押し下げる可能性がある、ということです。⚠️

だから「純利益が3倍！」という見出しを見ても、僕は真に受けません。今期に関しては、営業利益のほうを見るのが正解です。

• アルファベットの営業利益：+30%（EPSの+294%とは別物）
• メタの営業利益：▲8%（売上は+28%なのに、です）
• テスラの営業利益：▲57%、営業利益率はわずか1.4%😨

テスラは売上が+26%で過去最高の納車台数（48万台）を出しながら、営業利益率が1.4%まで落ちています。前年は4.1%でした。売れば売るほど、儲けが薄くなっている状態です。

全社が同じことを言いました。「メモリが足りない」

7社の決算を通して読むと、業種も規模も違うのに、同じ単語が何度も出てきます。

メモリです。

アップルがガイダンスを下げた原因も、NVIDIAが2,790億ドルを先に押さえた理由も、アマゾンが投資額を200億ドル積み増した理由も、全部おなじ「メモリ」です。

ここで、前半で「後でもう一度触れます」と書いたアップルの話に戻ります。

アップルだけ設備投資が減っているのは、AIに乗り遅れたからではない——というのが僕の見方です。

設備投資の規模を見るかぎり、他の4社のように自前で巨大なデータセンターを建てる戦略を取っていません。だから土地とサーバーに何兆円も積む必要がない。（決算資料にそう書いてあるわけではなく、金額から僕が読み取った推測です）

つまりアップルは、AI投資の「お金を使う側」ではなく「部品を買う側」に立っています。

そして今期、その買う側が悲鳴を上げました。メモリが高くて、思うように作れない。

7社のうちアップルだけが、AI投資の恩恵を受けずにコストだけを食らった格好です。😰 前半で「逆を向いている」と書いたのは、そういう意味でした。

そしてNVIDIAのジェンスン・ファンCEOも、決算説明会で「需要は自分たちが示した見通しを大きく上回っている。ただ供給に制約がある」という趣旨のことを言っています。（こちらも報道ベースです。数字を伴う言い回しも出ていますが、何に対する割合なのかまで確認できなかったので、ここでは趣旨だけ書きます）

売れないのではなく、作れない。今期のボトルネックは、そこに移りました。

——ということは、です。

その足りないメモリを作っている会社は、どうなっているのか。🤔

答え合わせ｜前回の+1社「マイクロン」がどうなったか

3ヶ月前のまとめで、僕は+1社にマイクロン（MU）を選びました。理由は「NVIDIA好決算の真の受益者」。HBMという高性能メモリを作っている会社です。

「6月下旬の決算が次の山」と書きました。その山を、答え合わせします。

	会社ガイダンス（3月時点）	実績（6月24日発表）
売上	335億ドル ±7.5億	414.6億ドル
調整後EPS	19.15ドル ±0.40	25.11ドル

会社が出した強気ガイダンスを、さらに3割上振れしました。🚀

前年同期比で見ると、もっとすごいことになっています。

• 売上：前年比+346%（93億ドル → 414.6億ドル）
• 粗利率：37.7% → 84.6%😱
• DRAMの平均販売単価：前年比で約3.6倍（決算資料に「260%台前半の上昇」と記載）

粗利率84.6%。半導体メーカーの数字ではありません。単価が3.6倍になったから、こうなっています。

そして今期のマグ7決算で全社が「メモリが足りない」と言っていた、その裏側がこれです。マイクロンの決算資料にも「業界の供給能力を超える需要」「顧客・用途ごとに供給を割り当てる判断」と書かれています。

作れる量が決まっていて、誰に売るかを選んでいる状態。だから単価が3.6倍になるわけです。

ちなみに次の答え合わせは9月30日です。マイクロン自身が出しているハードルは、売上500億ドル・調整後EPS 31.00ドル。今回の414.6億ドル・25.11ドルから、さらに上を見ています。

気がついたら、俺たちの指数の3位がマイクロンになっていました

ここで、今日いちばん驚いたことを書きます。

「マイクロンすごいな」で終わらせずに、じゃあ自分が買っている指数の中で、マイクロンは今いくらの重さなんだろうと思って調べました。

NASDAQ100に連動するETF「QQQ」が、SECに提出している保有明細（N-PORT）を開きます。2026年6月30日時点の中身です。

順位	銘柄	構成比
1	NVIDIA	7.60%
2	アップル	6.67%
3	マイクロン	5.64%😳
4	マイクロソフト	4.35%
5	AMD	4.10%
6	アマゾン	4.02%
7	テスラ	3.30%
8	アルファベット（A）	3.27%
9	インテル	3.04%
10	アルファベット（C）	3.02%
11	ブロードコム	2.81%
12	メタ	2.62%

マイクロンが3位です。マイクロソフトより上、アマゾンより上。メタの2倍以上の重さになっています。

3ヶ月前、僕はマイクロンを「マグ7じゃないけど注目の1社」として、記事のいちばん後ろで紹介しました。

その会社が、いま自分の指数の中で3番目に効く銘柄になっている。😲

DRAMの単価が3.6倍になって、株価が上がって、時価総額加重の指数の中で順位が上がった。ただそれだけの話なんですが、「メモリが足りない」という今期のテーマが、そのまま僕の口座の中身に反映されていたのは、正直ゾッとしました。

※「3位」の数え方について。上の表は、QQQが提出しているN-PORTのとおり銘柄ベースで並べています。NASDAQ100はアルファベットをA株とC株の2銘柄として採用しているので、指数の中身としてはこれが正しい並びです。

ただこの2つを足すとアルファベットは6.29%になり、1社として数え直すとアルファベットが3位、マイクロンは4位になります。どちらの数え方をしても、マイクロンがマイクロソフト（4.35%）より上であることは変わりません。

で、指数を買ってるだけの俺たちはどうするのか

ここまで数字を並べてきましたが、僕は個別株を買いません。買うのはレバナス、つまりNASDAQ100の指数です。

じゃあ今日の114兆円は、僕にとって何なのか。

先週、自分のエクスポージャーを全部数える記事を書きました。口座の評価額は950万円ですが、レバレッジの倍率を掛け直すと約1,860万円分が実際に動いています。

その1,860万円が乗っている船が、1年で114兆円を燃やしながら走っている。今日の話は、要するにそういうことです。

さっきの構成比が分かったので、もう一歩だけ具体的にできます。

1,860万円のうち、NASDAQ100に連動しているのは1,760万円分です（大和レバナス1,640万＋auレバナス120万。残りはFANG+など別の指数なので外します）。

ここに構成比を掛けると、こうなります👇

対象	構成比	僕が乗っている金額
マグ7の7社	約34.9%	約613万円
うちNVIDIA 1社	7.60%	約134万円
マイクロン	5.64%	約99万円
ブロードコム	2.81%	約49万円

マグ7に約613万円。本業の年収（430万円台）を超えています。😇

そして3ヶ月前に「注目の1社」として紹介しただけのマイクロンに、約99万円が乗っていました。僕は1株も買っていないのに、です。

指数を買うというのは、こういうことなんだなと思いました。選ばなくても、勝手に乗せられます。

この事実から、僕が受け取った3つのこと

③について、もう少しだけ書かせてください。

今日の記事で、僕は「マグ7が正しい賭けをしている」とは一言も書いていません。114兆円が返ってくるかどうかは、僕には分かりません。

返ってこなければ、指数は落ちます。僕の1,860万円は、そのときまとめて削られます。7月のひと月で150万円ぶん減ったのと、同じことが起きます。（この150万円は口座を毎日記録して測った実額ではなく、その月の騰落率から逆算した概算です）

それでも積立を止めないのは、止めるべきタイミングを僕が当てられると思っていないからです。

4年やってきて、分かったのはそれだけでした。😌

+1社｜次に見ておく1社は「ブロードコム（AVGO）」。決算は明日です

このシリーズでは毎回、マグ7以外から注目の1社を挙げています。前回はマイクロンでした。

今回はブロードコム（AVGO）にします。

理由は今日の軸そのままです。114兆円を「使う側」を7社見たので、次は「受け取る側」を見たいからです。

そして、ブロードコムの決算はこの記事の翌日、9月2日（米国時間）です。タイミングとして、これ以上ない1社になりました。⏰

マグ7が使った金は、NVIDIA以外にも流れています

ブロードコムは、巨大IT企業が「自社専用のAIチップ」を作るときに組む相手です。

NVIDIAのGPUを買ってくるルートとは別に、「うち専用のチップを設計して作らせる」というルートがあるということですね。

これは推測ではありません。ブロードコムがSECに出した書類と公式リリースに、相手の名前がそのまま書いてあります。

今日の記事に出てきた会社が、ほぼそのまま並んでいます。アルファベットの449億ドルも、メタの311億ドルも、一部はここに流れているということです。

そして、この記事で1回出てきた名前がもう一度出てきます。

さっき「アマゾンとマイクロソフトの利益を押し上げている」と書いたAnthropicです。4月6日の8-Kには、こう書いてあります。

会社が自分の提出書類に、わざわざこの一文を入れている。そこがいちばん正直だと思いました。😌

数字で見ると、こうなっています

直近の決算（2026年6月3日発表・5月3日締め）と、次回のガイダンスを並べます。

※ブロードコムは11月初旬が決算期末の会社です。直近実績は第2四半期＝実質2〜5月期、9月2日に出るのは第3四半期＝5月3日の翌日から3ヶ月なので、実質5〜7月期にあたります。ここまで見てきたマグ7の4〜6月期とは、そもそも期間が違います。

	直近実績	次回ガイダンス（9/2発表）
売上	221.9億ドル（+48%）	約294億ドル（+84%）
うちAI半導体	108億ドル（+143%）	160億ドル（+200%超）🚀
AIが売上に占める割合	約49%	約54%

次の決算で、AIがこの会社の売上の半分を超えます。もう「AIもやっている半導体メーカー」ではありません。

そしてもう1つ、今日の軸から見ていちばん面白い数字があります。

ただし、いいことばかりではありません

盛り上げておいて何ですが、事実として書いておきます。

この決算が出た6月3日、ブロードコムの株価は下落しました。📉

AI半導体は+143%だったのに、です。理由はインフラソフトウェア部門が+9%と鈍かったことと、通期のAI見通しを据え置いたことでした。

そして8月28日時点で、株価は52週高値から約25%下にいます。今日ずっと見てきた「決算が良くても売られる」が、この会社にも起きています。

規模も、正確に書いておきます。

• 時価総額：NVIDIA 約5.25兆ドル に対し、ブロードコム 約1.75兆ドル（約3分の1）
• NVIDIAの1四半期のデータセンター売上890億ドルは、ブロードコムの通期AI売上見通し（約560億ドル）より大きい

※時価総額と「52週高値から約25%下」は、いずれも8月28日時点の報道ベースの概数です。株価は毎日動くので、あなたが読んでいる時点の数字とはズレています。ここで見てほしいのは水準そのものではなく、3分の1という規模の差のほうです。

「もう1本の道」は確かにあります。ただし本線に比べれば、まだかなり細い道です。

最後に、毎回書いていることを今回も書きます。

「ブロードコムを買え」という話ではありません。僕自身、個別株としては買いません。

見る理由は「自分が持っている指数の中で、いま何が起きているのかを知るため」です。それ以上でも以下でもありません。

すでに約49万円分、僕はこの会社に乗っています。買った覚えがないだけで。😌

まとめ

今日書いたことを、もう一度並べます👇

• 4〜6月期の3ヶ月だけで、上位4社の設備投資は約26兆円。1年分の見通しを足すと約114〜118兆円💰
• これは日本の当初予算122.3兆円の9割超、防衛費の約13倍。税収83.7兆円をまるごと超えています
• 残り3社まで僕の概算で足すと約121〜125兆円で、当初予算をまたぎます
• 決算そのものは7社すべてが二桁増収。それでも4社の株価が下がりました
• 分かれ目は「使った金が返ってくる証拠を出せたか」。アルファベットはCloud +82%でも▲7.1%です
• ただしこの26兆円が利益を削りにくるのは来年から。減価償却として、これから毎年効いてきます⚠️
• 今期の純利益は持ち株の評価益で膨らんでいます。見るなら営業利益のほう
• 全社共通のボトルネックはメモリ。前回の+1社マイクロンは売上+346%・粗利率84.6%で答え合わせ完了🚀
• そのマイクロンが、NASDAQ100の構成比3位（5.64%）に浮上。マグ77社の合計は約34.9%です
• 僕の1,760万円分を掛け合わせると、マグ7に約613万円、マイクロンに約99万円が乗っていました。1株も買っていないのに😇
• 次の+1社はブロードコム。決算は明日9月2日、AI売上が会社の過半を超える見通しです

3ヶ月前の記事で、僕は「個社を深追いせず総体を見よう」と書きました。その考えは今も変えていません。

ただ今回、7社の決算を全部読んでみて、総体を見るというのは「合計する」ことなんだなと思いました。

1社ずつの売上や利益を追いかけるのではなく、7社が同じ方向に、いくら賭けているのかを1つの数字にする。それなら指数を買っている人間の仕事です。

今回それをやったら、114兆円が出てきました。次の四半期も、同じやり方で数えます。📊

みなさんはこの114兆円、返ってくると思いますか。よかったらX（@levanasu_papa）で教えてください。