レバナスのコスト、毎月いくら取られてる？
買えない俺たちのための“本当のコスト”分解

おはようございます！レバナス父さん（@levanasu_papa）です。

レバナスのアンチは、だいたい「ボラがエグい」「レンジ相場で減価する」と言います。値動きの話ですね。それはそれで、正しい。

でも、です。
その値動きの話の影で、意外とスルーされがちなのが「コスト」なんですよね。レバナスを持ってる人でも、自分が毎月いくら取られてるか、数字でパッと言える人って案外少ない🤔。僕も昔はそうでした。「なんとなく高そう」で止まってたんです。

今日は、僕がいま握ってるレバナスの主力2本——今の主力（auレバナス／為替ヘッジなし）と、その前の主力だった大和レバナス——を題材に、信託報酬から税金まで、コストを全部まな板に乗せて解剖してみます。

ちなみにこの2本、今も毎月積み立ててるのはauレバナスだけで、大和レバナスは買い増しを止めて保有を続けてるだけ。なぜそうなったのかも含めて、一次情報（運用会社の目論見書・運用報告書）で裏を取った数字で書いていきます。

※この記事で単に「auレバナス」と書くときは、為替ヘッジなしのほうを指しています。（auにはヘッジあり版もありますが、僕が今積み立ててるのはヘッジなしのほうです）

結論：レバナスのコストは「4階建て」。しかも本当の主役は信託報酬じゃない

先に結論からいきます。レバナスのコストは、ざっくりこの4つの積み重ねです。

• ✅ ① 信託報酬…同じ「レバナス」でも銘柄で2倍以上違う！💰
• ✅ ② 借入金利に相当する負担…これが本当の主役。⚠️信託報酬の”外”でかかる
• ✅ ③ 為替ヘッジの有無…コストとリスクのトレードオフ
• ✅ ④ 売却益への税金（20.315%）…NISA外だから出口で必ず効く

多くの人が「信託報酬＝レバナスのコスト」だと思ってます。でも実は、一番効いてくるのは①じゃなくて②なんです。😶

そして①の信託報酬も、「レバナス＝高い」とひとくくりにされがちですが、僕が持ってる2本を並べるとこうなります。👇

同じレバナスでも、信託報酬は0.43%と0.99%。倍以上の差があります。「高い」の一言で片付けるには、中身が違いすぎるんですよね。

① 信託報酬：同じレバナスで「0.43%」と「0.99%」、2倍以上の差

まず一番わかりやすいコスト、信託報酬から。保有してるだけで毎日ちょっとずつ引かれていく、いわば”持ち続けるための管理費”です。

僕が持ってる2本の実数がこちら（運用会社の資料で確認した数字です）。

• 主力：auレバナス（正式名：auAM レバレッジNASDAQ100 為替ヘッジなし）／今も毎月積立中 … 信託報酬 年率0.4334%（税込）
• 大和レバナス（為替ヘッジあり）／保有継続のみ・新規買いは止めた … 信託報酬 年率0.99%（税込）

同じ「NASDAQ100の2倍」を狙う商品なのに、信託報酬は2倍以上違う。僕の主力（auレバナス）は、実はレバナスの中ではかなり安い部類なんです。✨

「レバナスは信託報酬が高い」というイメージ、たぶん0.9%台の銘柄を見て言ってる人が多い。でも0.4%台のものもある。“レバナス”でまとめて語るのは、もう雑なんですよね。😅

しかもレバナスは中身がレバレッジ＝値動きが大きい。コストの差も、長く持つほどリターンに対して効いてきます。📉年0.5%の差でも、20年30年の複利で見れば、バカにできない金額になります。

上はあくまで「信託報酬だけ抜き出して単純化したイメージ図」（年リターンを固定した仮定の計算）ですが、それでも30年で数百万円の差。💦ましてやレバナスは値動きが大きいぶん、複利の効き方はもっと荒れます。表の数字の小さな差を、あなどれないんです。

…と、ここまでは「ふーん信託報酬ね」という普通のコストの話。問題はここからです。😎

② レバナスのコストの本丸は「借入金利」だった【目論見書に書いてある】

ここが今日一番伝えたいところです。さっきの信託報酬（①）も長期ではちゃんと効きます。でも、それ以上に効くのがこの②なんです。順番でいえば「①も大事、でも本丸は②」。ここを押さえておいてください。

レバナスは、NASDAQ100の「2倍」の値動きを、先物を使って作り出しています。手元のお金の倍のポジションを持つ＝差額をいわば”借りて”運用してるようなもの。当然、その借り賃がかかります。

これ、僕の想像で言ってるわけじゃありません。運用会社の交付目論見書に、ちゃんと書いてあるんです。📄大和レバナスの目論見書には、趣旨としてこう記されています。

レバレッジ運用にあたって先物取引を利用するため、借入金利に相当する負担が生じ、長期に保有するほど、その金利負担が累積していく——という内容です。

auレバナスも、同じく先物でレバをかける構造です。だから同じように、借入金利に相当する負担が生じます。つまりこのコストは、レバナスという仕組みそのものの宿命なんです。⚠️

ここで効いてくるのが、この借入金利は固定じゃない、ということ。😱

• 借入金利は米国の金利に連動して変動する
• 金利が高い局面では、この負担がぐっと重くなる
• そして持ち続けるほど累積していく

信託報酬は表に出てる固定の数字（0.43%とか0.99%）。でも借入金利の負担は、その”外側”でかかっていて、しかも金利次第で膨らむ。低金利時代は軽かったこのコストが、金利の高い局面では重くのしかかってきます。

じゃあ実際いくらなの？というと、これは金利で動くので一概には言えません。ただ、政策金利が数%ある局面だと、この借入金利の負担だけで年に数%効いてくることもある。そうなると、さっき”安い”と言ってた信託報酬0.43%が、正直かすんで見えるんですよね。😇

ざっくり体感で言うと、たとえば評価額が100万円あるとして、この負担が年2%効くなら年2万円、3%なら年3万円くらいのイメージ。信託報酬0.43%（100万円なら年4,300円）と比べると、ケタが変わってきます。💦（※金利水準しだいで大きく動くので、あくまで幅のあるイメージとして受け取ってください🙏）

よく言われる「レバナスは長期保有に向かない」「減価する」という話。その正体の大きな部分が、この借入金利の累積なんですよね。💡下落で2倍やられるボラの話だけじゃない。じわじわ効くコストの話でもある。

ちなみにこの”減価”、値動き（レンジ相場でのすり減り）の側から掘り下げた記事も書いてます。コストと合わせて読むと、レバナスの「持ち続けるとなぜ削れるのか」が立体的に見えてきますよ。👇
→ 夏枯れ相場ってなに？初心者向け解説と、レバナス積立民の”正しい過ごし方”

だから僕は、信託報酬の0.4%だ0.9%だという表の数字より、「今この金利環境で、見えないコストがどれだけ乗ってるか」のほうを気にしています。表の安さに釣られて本丸を見落とすと、痛い目にあう。ここはレバナスを持つ庶民として、絶対に握っておきたいポイントです。✊

③ 為替ヘッジの有無は「コストとリスクのトレードオフ」

3階建て目は、為替ヘッジ。僕の2本は、ここがきれいに分かれています。

• auレバナス（主力）＝為替ヘッジなし
• 大和レバナス（併用）＝為替ヘッジあり

為替ヘッジというのは、ざっくり言えば「ドル円の動きの影響を打ち消す仕組み」。あり・なしで、性格がまったく変わります。

ヘッジあり（大和）は、円高になっても為替でやられにくい。その代わり、ヘッジコスト（日米の金利差ぶん）がかかります。💸これも今の高金利局面だと、地味に重い。為替の安心を、コストで買ってるイメージです。

ヘッジなし（auレバナス）は、為替の動きをモロに受けます。円安ならリターンが乗るし、円高なら削られる。でもヘッジコストはかからない。為替リスクを取る代わりに、その分のコストは払わない、という選択です。

なぜ僕はヘッジ”なし”を選んだのか

僕が主力をあえてauレバナスにしてるのは、理由が2つあります。①ヘッジコストを払いたくない。②長期では円安方向のメリットも取りにいきたい。😌

②のほうは、僕個人の相場観です。日本円は、長い目で見れば円安に向かっていくと思ってるんです。🇯🇵📉

難しい話は置いといても、ここ数年の流れを見てると、円が強くなる未来はあまり描けない。だとすると、円高に備える為替ヘッジは長期で足枷になりかねない。円安が来るなら、その恩恵はまるごと受けたい。（※あくまで僕の予想で、外れる可能性も当然あります🙏）

コストとリスク、どっちを取るかの判断は人それぞれ。僕は「コストを払わずリスクを取る側」を選んでる、というだけの話です。

実は最初からauレバナスだったわけじゃない

ちなみに僕の主力は、最初から今のauレバナス（ヘッジなし）だったわけじゃありません。ここは2段階で移ってきました。👇

• 2022年〜：大和レバナスで積立スタート（当時はこれが主力）
• 途中でauレバナスへ：同じNASDAQ100の2倍なのに信託報酬が0.99%→0.43%と半分以下。まず”コストの安さ”でauに寄せました（当時はヘッジありしかなかった）
• 2024年7月〜：auにヘッジ”なし”版が登場。これを待ってたので、積立を全部そっちへ。今の主力になりました

大和は今でも売らずに持ってますが、毎月の積立はauだけ。つまりこの記事のコスト比較は、僕自身が”乗り換えの判断材料”にした、まさにそのものなんです。💡

同じ「レバナス」でも、コストとヘッジは別の軸

ここでひとつ大事な整理を。信託報酬が0.43%と0.99%で倍以上違うのは、”ヘッジのあり/なし”のせいじゃありません。運用会社（au／大和）そのものの差です。😶

だから「ヘッジありだから高い」わけじゃない。コストの安さ（＝運用会社の差）と、ヘッジの有無（＝為替リスクを取るか）は、別々の軸として分けて考えるのが正解です。

ここ、けっこう見落とされがちなんですが、「同じレバナス」と言っても、運用会社が違えばコストが違うし、ヘッジあり/なしで性格も別物。だから僕は、銘柄名をちゃんと分けて書くようにしています。

④ NISA外だから、売却益に「20.315%」の税金がかかる

4階建て目、忘れちゃいけないのが税金です。

レバナスは、新NISAの対象外。だから僕は特定口座で買っています。これが何を意味するか。利益が出て売るとき、その利益に20.315%の税金がかかる、ということです。💰（内訳は所得税15％＋復興特別所得税0.315％＋住民税5％）

たとえば100万円の利益が出て売ったら、約20万円が税金で持っていかれる。NISAなら非課税なのに、です。レバナスは”出口”に税金というコストが待ってる。ここを忘れて「含み益◯◯万円！」と喜んでると、手取りはけっこう削られます。

だから僕は、「いつ・いくら売るか」も立派なコスト管理だと思ってます。一気に売れば一気に課税される。出口の設計は、リターンと同じくらい大事。このあたりは別の記事で詳しく書いたので、気になる人はそっちも。👇

→ レバナスの”出口”をどう設計するか｜税金というコストを抑える売り方

まとめ：コストは”敵”じゃない。把握して、選ぶもの

レバナスのコストを4階建てで分解してきました。改めて。

• ✅ 信託報酬…銘柄で2倍違う（au 0.43% / 大和 0.99%）
• ✅ 借入金利の負担…本当の主役。信託報酬の外で、金利次第で変動・累積
• ✅ 為替ヘッジ…あり=コスト/なし=為替リスク、のトレードオフ
• ✅ 税金…NISA外、売却益に20.315%

こうやって並べると、たしかにレバナスはコストのかかる商品です。「高い」と言われるのは、間違いじゃない。

でも僕が言いたいのは、「高いから即やめとけ」でも「安いから買え」でもない。コストを把握したうえで、それでも取りにいくリターンがあるかを自分で判断するってことです。コストは敵じゃなくて、選ぶための材料。😌

…で、ここまで書いてて、自分でちょっと矛盾してる気もしたんです。「買えない俺たち庶民こそ1円のコストにシビアで」と言いながら、コストの高いレバナスを買ってる。おかしくない？って。😅

でも、たぶんこれ矛盾してないんですよね。元手が小さい庶民だからこそ、「ムダなコストは1円も払わない（＝同じレバナスなら安いauを選ぶ目）」と「意味のあるコストは納得して払う（＝リターンのためにレバを取る覚悟）」は、同じひとつの態度なんだと思います。

コストにシビアなことと、コストを払うことは、ぶつからない。言い値でボーッと払わないだけで、納得できる対価なら払う。それだけの話です。✊

僕がそれでもレバナスを握り続けてる理由は、-62%の暴落をくらっても生き残ってきた経験と、コストを払ってでも狙いたいリターンがあるから。そのへんの”なぜ”は、こっちの記事に全部書いてます。👇

• → なぜ僕はレバナスを買い続けるのか【-62%を生き残って積立する理由】
• → レバナスは一括と積立、どっちが正解だったのか【長期検証】
• → 節約で浮いたお金を種銭にして、月の投資額を3万→5万に増やした話

「コストが高い」で思考停止せず、中身を分解して、自分で選ぶ。買えない俺たち庶民こそ、1円のコストにシビアでいたい。今日の記事が、その材料になればうれしいです。✊

で、さいごに一個だけ。レバナスを持ってる人も、これから考えてる人も、まずは自分が持ってる（買おうとしてる）投信の信託報酬を、目論見書で一回のぞいてみてください。📄「なんとなく高そう」を「年◯%」の数字に変えるだけで、見える景色がけっこう変わります。僕もそこからでした。